Appunti di politica economica

LEZ 11/04/00 Pt - Pt Mt Pt-1 Pt questa è l'imposta di inflazione che misura le perdite di fondo capitale subite da chi detiene moneta per il solo fatto che c'è in atto un processo inflazionistico. Mt - Mt-1 = Mt - Mt-1 Mt Pt Mt Pt Questo è il “signoraggio” vale a dire che è la quota di reddito reale di cui si appropria il governo per il semplice fatto che crea base monetaria. C'è una relazione tra queste due grandezze che vale nel caso in cui le famiglie intendono mantenere costante il livello delle scorte monetarie reali, la relazione è: Mt = Mt-1 Pt Pt-1 Quando vale questa condizione, allora il signoraggio corrisponde ad una imposta da inflazione. L'ultima equazione la possiamo scrivere come rapporto tra lo stock di moneta tra due diversi istanti di tempo ed è uguale al rapporto tra i livelli dei prezzi osservati in due istanti di tempo: Mt = Pt Mt-1 Pt-1 Mt - 1 = Pt - 1 Mt-1 Pt-1 Mt - Mt-1 = Pt - Pt-1 Mt-1 Mt-1 Pt-1 Pt-1 Mt -- Mt-1 = Pt -- Pt-1 Mt-1 Pt-1 C'è una perfetta analogia tra le due ultime espressioni e le equazioni e , quindi se prescindiamo dall'istante di tempo rispetto al quale calcoliamo la variazione relativa dello stock di moneta in circolazione, vediamo che l'imposta da inflazione coincide con il signoraggio. Quindi se le famiglie intendono mantenere costante il livello dei saldi reali in loro possesso c'è coincidenza tra imposta da inflazione e signoraggio. Questi due fenomeni colgono 2 aspetti diversi dello spesso fenomeno: 1) l'imposta da inflazione dice che se c'è in atto un processo inflazionistico, quelle sono le perdite in conto capitale subite da chi detiene saldi reali; nulla dice sull'origine del processo inflazionistico. Il processo inflazionistico può avere origine per vari motivi, qualsiasi essi siano chi detiene saldi reali incorre in perdite in conto capitale, e le imposte da inflazioni misurano appunto quali sono queste perdite. 2) la seconda espressione ci dice che quando il governo crea base monetaria e aumenta lo stock di moneta in circolazione, sposta risorse, e quindi reddito reale dal settore privato al governo. È evidente che il signoraggio è un caso particolare di imposta da inflazione, perché quando si stampa moneta, si crea base monetaria, si aumenta lo stock di moneta in circolazione, 99 volte su 100 si crea anche inflazione. La condizione è più generale, perché ci dice che comunque sia generata l'inflazione, chi detiene saldi reali è soggetto ad una imposta; vale a dire che c'è imposta da inflazione anche se non c'è signoraggio, anche se il governo non crea base monetaria ci può essere imposta da inflazione se per esempio l'origine del processo inflazionistico è addebitabile alla variazione del tasso di cambio che fa variare il prezzo dei prodotti importati. Quando c'è il signoraggio c'è sempre imposta da inflazione, quando le famiglie sono intenzionate a mantenere costante il livello dei saldi reali. Quali sono gli effetti dell'inflazione sul vincolo di bilancio delle famiglie? Pt (Qt - Continua »