Appunti di economia e gestione delle imprese

CREAZIONE DI VALORE ECONOMICO E GESTIONE D'IMPRESA CREAZIONE DI VALORE ECONOMICO E GESTIONE D'IMPRESA Tradizionalmente centrata sul profitto, la misurazione delle performance d'impresa (performance measurement) è oggi centrata su nuove e più sofisticate misure, capaci di cogliere più precisamente la reale creazione di valore realizzata dall'impresa. Tra queste misure, la più nota è probabilmente l'EVA (Economic Value Added): dove: NOPAT (Net Operating Profit After Taxes) è il reddito operativo al netto delle imposte su tale reddito. Assets è il capitale investito nell'impresa. WACC (Weighted Average Cost of Capital) è il costo medio ponderato del capitale, cioè la media ponderata (tenendo conto della struttura dei finanziamenti) del costo delle passività onerose e del costo opportunità del capitale proprio. Anche questa grandezza va considerata al netto delle imposte. La massimizzazione del valore creato dall'impresa chiama dunque in causa 3 diverse leve: massimizzazione del reddito operativo (prezzi, costi d'acquisto, costi del lavoro, costi fissi, volumi di vendita, ecc.); minimizzazione del costo del capitale (attraverso la ottimizzazione delle fonti di finanziamento); razionalizzazione del capitale investito (eliminando gli investimenti improduttivi e realizzando nuovi investimenti in attività generatrici di valore). La razionalizzazione del capitale investito passa sovente per interventi di gestione del capitale circolante netto (CCN). LA GESTIONE DEL CAPITALE CIRCOLANTE NETTO Il capitale circolante netto (CCN) è costituito da: scorte + creditiverso clienti - debiti verso fornitori Assieme alle immobilizzazioni, rappresenta il capitale investito nelle attività d'impresa, e quindi concorre a determinare il complessivo fabbisogno di finanziamento. Per la sua dimensione sovente rilevante, la gestione del capitale circolante netto rappresenta un'attività molto importante per ogni impresa. Tra i parametri di controllo più utilizzati figurano gli indici di rotazione e di durata media: Tipologia di scorta Indice di rotazione Indice di durata media Materie prime Trm = Dmm = x 365 Semilavorati (W.I.P.) Trs = Dms = x 365 Prodotti finiti Trp = Dmp = x365 Scorte totali x 365 x 365 Legenda: C.P.V. è il costo della produzione venduta; C.P.A. è il costo della produzione allestita. Voce di capitale circolante netto Indice di rotazione Indice di durata media Crediti verso clienti Trc = Dmc = x 365 Debiti di fornitura Trd = Dmd = x 365 Il ciclo del capitale circolante L'analisi del capitale circolante netto e della sua dinamica è molto utile per cogliere i complessi legami tra gestione operativa e gestione finanziaria d'impresa, tra attività di acquisto, stoccaggio, produzione e vendita. Il ciclo temporale del CCN può essere suddiviso in: un ciclo economico, che descrive e misura il tempo di trasformazione degli input negli output; un ciclo monetario (o finanziario), che descrive e misura il tempo che intercorre tra il pagamento degli input e l'incasso dei r Continua »