Il ricorso dell’impresa italiana al mercato obbligazionario é sempre stato assai limitato; vari sono stati i motivi: Rivolgersi a ICS: che ricorrevano al mercato collocando proprie obbligazioni per poi destinare le risorse finanziarie all’imprese; ciò contribuiva ad allontanare le imprese dal mercato dei capitali. Disavanzo pubblico: coperto con l’emissione b.o.t., determinando lo spiazzamento delle emissioni private. Vincoli normativi: che imponevano dei limiti quantitativi al fine di proteggere i piccoli risparmiatori (2410-12 cc 129 TUB). Limitazioni fiscali: operando discriminazioni nell’aliquote d’imposta più favorevoli all’emissioni pubbliche; (un susseguirsi di riforme ha ridefinito il quadro delle aliquote d’imposta portandola al 12,5% per tutti i redditi…). Asimmetrie informative: il piccolo investitore non era in grado di reperire le informazioni adatte alla selezione e né di monitorare l’investimento; per ovviare al problema, il mercato si é orientato agli intermediari finanziari.... Continua »