In un mercato con perfetta mobilità dei capitali (PKM), in equilibrio, i rendimenti degli investimenti devono essere uguali su tutti i mercati altrimenti i capitali si muoverebbero verso il mercato dove essi sono più alti, generando una domanda di quella valuta che ne causerebbe l'apprezzamento. La condizione perché investimenti finanziari in valute diverse abbiano uguali rendimenti è detta parità scoperta sui tassi di interesse (PSI) : i* = i + (E_a-E)/E = i + Appr_a

dove i* è il tasso di interesse estero,

i è il tasso d'interesse nazionale,

E_a è il tasso di cambio atteso,

E è il tasso di cambio e

Appr_a è l'apprezzamento atteso.

Se l'uguaglianza non vale e i titoli esteri rendono di più in termini attesi, si domanda valuta estera e la valuta nazionale si deprezza, E diminuisce e si ristabilisce l'uguaglianza. Il tasso di interesse inferiore sui titoli nazionali si giustifica con l'apprezzamento atteso della valuta nazionale. Gli operatori economici sono disposti a ottenere un guadagno in conto interessi inferiore sui titoli nazionali solo perché si aspettano un guadagno in conto capitale derivante dall'apprezzamento atteso della valuta nazionale.